KÜRESEL DEMİRYOLU SEKTÖRÜNDE SERMAYE YAPISI KARARININ BELİRLEYİCİLERİ

ÖZCAN İ.

Nevşehir Hacı Bektaş Veli Üniversitesi SBE Dergisi, cilt.13, sa.3, ss.1905-1914, 2023 (TRDizin)

Özet

ÖZ Karlı işletmeciliğin az sayıdaki alt faaliyet alanı ile sınırlı kaldığı demiryolu taşımacılığı, verilen hizmetin kamu hizmeti olarak değerlendirilmesi nedeniyle uzun yıllar boyunca büyük oranda kamu kuruluşları tarafından verilegelmiştir. Bu sayede sektörde oluşan zararlar kamu tarafından finanse edilmiş ve faaliyetlerin devamlılığı sağlanmıştır. Özelleştirmeler sonrasında sektördeki özel şirket sayısının artması ve ticarileşme/şirketleşme eğilimiyle birlikte kamu girişimlerinin artık daha kar odaklı bir işletme yapısına geçmeleri, demiryolu sektöründe sermaye yapısı kararını hem eskisinden daha kritik, hem de bu tür bir finansman sorununun analizini mümkün kılacak veri setini erişilebilir hale getirmiştir. Bu çalışma dokuz ülkeden toplam otuz üç halka açık demiryolu şirketinin sermaye yapılarının belirleyicilerini ele almaktadır. Analiz sonuçları, şirket büyüklüğü ile finansal kaldıracın aynı yönde hareket ettiğini, artan karlılık, kamu sahipliği, maddi varlık yoğunluğu ve likiditenin ise finansal kaldıraç üzerinde azaltıcı bir etkiye sahip olduğunu göstermektedir. Bu sonuçların hem sektörde faaliyet gösteren teşebbüsler, hem de sektörü düzenleyen kamu otoriteleri için karar alma süreçlerinde dikkate alınacak önemli bir faktör olacağı düşünülmektedir.
Rail transport, where profitable management is limited to a few sub-activity areas, has been largely provided by public institutions for many years, since the service provided is considered as a public service. In this way, the losses in the sector were financed by the public agencies and the continuity of the activities was ensured. The increased number of private companies in the sector as a result of privatizations and the shift of public enterprises to a more profit oriented operating structure following the commercialization/corporatization tendencies make the capital structure choice more essential than ever before and increase the accessibility of the data set necessary to analyze such a financial decision. This study examines the capital structure choice of thirty-three publicly traded rail companies from nine countries. The results of the analyses reveal that the company size and financial leverage move in the opposite direction while an increase in profitability, public ownership, tangibility and liquidity decreases the financial leverage. It is believed that these results will be an important factor to be taken into account in the decision-making processes for both the undertakings operating in the sector and the public authorities regulating the sector.