This study examines the effects of financial crises on stock prices and analyses how investor behaviour is shaped during these crises. It was found that during crisis periods, investors' behaviours deviate from rationality due to emotional factors and cognitive biases, leading to excessive market volatility and irrational decision-making processes, significantly affecting stock prices. The method used was the Exponential Generalised Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (EGARCH) (1,1) model to analyse the volatilities of stock prices. The analysis showed that price volatilities increase during crises and persist for a long time. Notably, adverse shocks were found to create more volatility than positive shocks. This finding demonstrates the lasting impact of financial crises on market fluctuations caused by investor behaviour. From a behavioural finance perspective, it was identified that investors exhibit tendencies such as overconfidence, herd behaviour, and avoidance of regret, leading to excessive price movements in the markets during crisis periods. This situation highlights that uncertainty and irrational behaviours in financial markets increase further during crises, and understanding investor psychology and behaviour plays a critical role in mitigating the effects of crises and ensuring market stability.
Bu çalışmada, finansal krizlerin hisse senedi fiyatları üzerindeki etkileri incelenmiş ve yatırımcı davranışlarının finansal kriz süreçlerinde nasıl şekillendiği analiz edilmiştir. Kriz dönemlerinde yatırımcıların davranışlarının, duygusal faktörler ve bilişsel önyargılar nedeniyle rasyonellikten uzaklaştığı, bu durumun piyasada aşırı dalgalanmalara ve irrasyonel karar alma süreçlerine yol açarak, hisse senedi fiyatlarında önemli değişikliklere sebep olduğu tespit edilmiştir. Yöntem olarak; Üssel Genelleştirilmiş Otoregresif Koşullu Değişen Varyans (EGARCH) (1,1) modeli kullanılmış ve hisse senedi fiyatlarının oynaklıkları analiz edilmiştir. Analiz sonucunda; kriz dönemlerinde fiyat oynaklıklarının arttığı, bu oynaklıkların uzun süre devam ettiği gözlemlenmiştir. Özellikle negatif şokların, pozitif şoklara göre daha fazla oynaklık yarattığı tespit edilmiştir. Bu bulgu, finansal krizlerin yatırımcı davranışlarından kaynaklı piyasa dalgalanmaları üzerindeki kalıcı etkisini göstermektedir. Davranışsal finans perspektifinden ele alındığında, kriz dönemlerinde yatırımcıların aşırı güven, sürü davranışı ve pişmanlıktan kaçınma gibi eğilimler sergilediği ve bu davranışların piyasalarda aşırı fiyat hareketliliklerine yol açtığı belirlenmiştir. Bu durum, finansal piyasalardaki belirsizliğin ve irrasyonel davranışların kriz dönemlerinde daha da arttığını, yatırımcı psikolojisi ve davranışlarının anlaşılmasının, krizlerin etkilerinin azaltılmasında ve piyasalarda istikrarın sağlanmasında kritik bir rol oynadığını ortaya koymaktadır.
